上世紀(jì)70年代末我國開始引進西方的可行性研究方法，到1987年9月，國家計委正式頒布了《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》，詳細規(guī)定了可行性研究中項目評價的指標(biāo)、評價方法與參數(shù)，使我國的項目立項評估工作邁入科學(xué)化和規(guī)范化的軌道。從20世紀(jì)92年代以后，我國積極引進國外發(fā)達國家在投資項目評估方面的先進技術(shù)和經(jīng)驗，逐步形成了包括財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、社會評價以及環(huán)境評價等內(nèi)容的投資項目評估方法體系。
上述項目評估方法中存在的主要問題有：一是注重投資項目本身的投入和產(chǎn)出，而在項目對投資主體的戰(zhàn)略規(guī)劃方面很少考慮；二是缺乏對項目評估工作的系統(tǒng)考慮。例如將立項評估、進展評估、結(jié)果評估等內(nèi)容如何組成一個綜合性的項目評估系統(tǒng)；三是把投資項目孤立出來考慮。實際上，投資項目與投資主體有著不可分割的經(jīng)濟聯(lián)系，他們已有的經(jīng)濟行為反過來影響著對投資項目的評估和決策。因此，現(xiàn)有的投資項目評價方法雖然從不同方面反映了投資項目本身所產(chǎn)生的影響和效果，主要反映了對國家、社會和環(huán)境的影響，卻沒有反映投資項目對企業(yè)（投資主體）發(fā)展戰(zhàn)略的影響，因而忽視了投資項目的戰(zhàn)略價值，甚至?xí)蚪?jīng)濟評價結(jié)果不是最優(yōu)而放棄那些實際上具有與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配、高戰(zhàn)略價值和長期盈利潛力的投資項目。因此，本文將從作為投資主體的企業(yè)角度，討論投資項目對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生的影響以及如何評估和量化這種影響，并建立企業(yè)投資項目的戰(zhàn)略效益評估模型。
一、戰(zhàn)略效益評估指標(biāo)
企業(yè)投資項目的戰(zhàn)略效益評估主要考慮投資項目對企業(yè)戰(zhàn)略的影響。假設(shè)考慮企業(yè)實施的戰(zhàn)略共有五種：投資發(fā)展戰(zhàn)略、人力資本戰(zhàn)略、技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略、企業(yè)文化戰(zhàn)略以及產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略。從這五種戰(zhàn)略中選擇構(gòu)成戰(zhàn)略效益評估參數(shù)的九項指標(biāo)，具體描述如下：
（一）投資項目與企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃的一致性
投資項目所屬行業(yè)是否與企業(yè)制定的投資發(fā)展規(guī)劃相一致或相類似。比如一個從事竹產(chǎn)品加工的企業(yè)，制定的投資發(fā)展規(guī)劃是以竹產(chǎn)品開發(fā)與加工銷售為主、竹資源種植以及加工設(shè)備制造為輔，在5-10年內(nèi)成為行業(yè)內(nèi)總產(chǎn)量前五名。顯然，投資項目如果不在上述行業(yè)范圍，則不利于企業(yè)在預(yù)定的時間內(nèi)達到上述發(fā)展規(guī)劃的目標(biāo)。因此，即使投資項目本身可行，對該企業(yè)而言，項目的戰(zhàn)略效益評估值也可能很低。
（二）項目經(jīng)理的水平與能力
對企業(yè)而言，項目經(jīng)理選擇分為兩個階段：項目建設(shè)階段和項目經(jīng)營階段，前者可稱為項目施工經(jīng)理，后者可稱為項目運營經(jīng)理。兩者的選擇都對企業(yè)投資項目能否成功產(chǎn)生重要影響。尤其是項目建成后，企業(yè)是否具有合格、優(yōu)秀的項目經(jīng)理來管理，對投資項目收回投資和實現(xiàn)利潤更為重要，而該類人才的培養(yǎng)或引進，與企業(yè)既定的人力資本戰(zhàn)略（方向）是否吻合和一致，決定了企業(yè)實施人力資本戰(zhàn)略的成本，且這一成本可能具有長期影響。
（三）項目經(jīng)營管理團隊建設(shè)
投資項目的成功，除了項目運營經(jīng)理很重要之外，項目運營管理團隊與項目經(jīng)理之間的團結(jié)和協(xié)作同樣影響著項目的實施，團隊建設(shè)的質(zhì)量如何，團隊建設(shè)是否對企業(yè)整個人力資本戰(zhàn)略規(guī)劃造成影響或提供了支持也是很重要的。這是從企業(yè)人力資本戰(zhàn)略的角度對投資項目做出的戰(zhàn)略性評價。
（四）企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)的影響
企業(yè)人力資本結(jié)構(gòu)的合理優(yōu)化，是企業(yè)實施人力資源戰(zhàn)略的長期目標(biāo)。投資項目的實施勢必會在一定程度上改變企業(yè)的人力資本結(jié)構(gòu)。比如某家具制造企業(yè)，其中層干部中家具與制造專業(yè)技術(shù)干部占到了90%以上，而管理類專業(yè)干部偏少，其結(jié)構(gòu)本身就不合理。而擬投資項目屬于“家具用新型復(fù)合板”（全自動生產(chǎn)線），在戰(zhàn)略上屬于向家具產(chǎn)業(yè)鏈的上游發(fā)展，對企業(yè)十分有利，但該項目管理團隊主要需要自動化專業(yè)和化工專業(yè)的技術(shù)管理干部。從而項目實施的結(jié)果導(dǎo)致整個企業(yè)的中層干部結(jié)構(gòu)更加不合理。因此該投資項目的戰(zhàn)略效益評估值應(yīng)取較小值。
（五）對企業(yè)核心競爭力的作用
企業(yè)核心競爭力的要素主要有核心技術(shù)、核心資產(chǎn)和核心文化。投資項目對企業(yè)核心競爭力的影響和作用也主要從這三方面來衡量。如果擬投資項目實施后，可望形成具有獨立知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，也有利于形成企業(yè)“自主創(chuàng)新”的核心文化，則該項目的評估值可取較高值。
（六）項目技術(shù)的發(fā)展?jié)摿?/strong>
如果擬投資的項目屬于技術(shù)創(chuàng)新類項目，在項目獲得成功后，形成的專有（專利）技術(shù)將具有較大的市場發(fā)展?jié)摿�，并有可能發(fā)展成具有市場競爭力的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)。這對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略具有重要的積極影響。而這部分價值在現(xiàn)有的投資項目評估方法中并沒有包括進來。
（七）項目文化與企業(yè)文化的融合性
企業(yè)的文化建設(shè)已經(jīng)越來越受到管理者的重視，在進行新的投資項目建設(shè)時，應(yīng)考慮到新項目將要形成的企業(yè)文化背景，如果新項目蘊涵的文化與企業(yè)現(xiàn)存的文化（ 理念、價值觀、目標(biāo)與使命等）相沖突或不協(xié)調(diào)，則企業(yè)對不同文化的整合將很困難，即整合成本會很高。例如一個高新技術(shù)開發(fā)企業(yè)擬投資一個娛樂設(shè)施項目，盡管各項經(jīng)濟指標(biāo)評估結(jié)果均為可行，但對該高新技術(shù)企業(yè)來說，由于其文化背景的巨大差異，從長遠戰(zhàn)略考慮，將來在文化整合方面成本較高，因此其戰(zhàn)略效益評估值應(yīng)取較低值。
（八）投資項目對企業(yè)品牌效應(yīng)的貢獻
企業(yè)的品牌價值屬于無形資產(chǎn)，投資項目對該無形資產(chǎn)的貢獻和影響，可以作為一項戰(zhàn)略效益來評估。因為這種影響是無形和長期的。目前很多企業(yè)都把新投資項目的產(chǎn)品、標(biāo)識、CI設(shè)計等納入原企業(yè)整體品牌塑造的戰(zhàn)略規(guī)劃之中，也是基于這一考慮的。
（九）項目對企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品市場分額的影響
擬投資項目對企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品所占市場分額的影響是復(fù)雜的，首先要分析項目產(chǎn)品與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的關(guān)系，如果是同類產(chǎn)品，相對較容易；如果是相關(guān)產(chǎn)品，或者是互補、替代型產(chǎn)品，則對企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品市場分額的影響，或者說對企業(yè)年經(jīng)營效益的影響較難測算。但這一影響作為投資主體（ 企業(yè)）來說，應(yīng)該從企業(yè)整體上實際獲得的效益來綜合考慮。這也說明，對同一個項目，由不同企業(yè)來投資可能產(chǎn)生截然不同的影響。
以上指標(biāo)主要從作為投資主體的企業(yè)角度來考察投資項目對企業(yè)產(chǎn)生“戰(zhàn)略效益”方面的影響，這些定性指標(biāo)的評價取決于企業(yè)的現(xiàn)狀和專家的知識與經(jīng)驗。
二、評估指標(biāo)測度函數(shù)
上述定性指標(biāo)的量化，首先采用同行專家評議法，對這些指標(biāo)做出定性評價，然后根據(jù)以下建立的指標(biāo)測度函數(shù)進行量化。
設(shè)戰(zhàn)略效益定性指標(biāo)的變量個數(shù)為j，j=1，2，...，9；定性評估標(biāo)準(zhǔn){μ0j，k}={好、較好、一般、較差、差}；評估類型為k，k={1，2，...，5}。由指標(biāo)變量與評估標(biāo)準(zhǔn)組成的測度函數(shù)矩陣形式為：
設(shè)戰(zhàn)略效益評估標(biāo)準(zhǔn){μ0j，k}={9,7,5,3,1}；其閾值向量ξj，r={ξj，1，ξj，2，ξj，3，ξj，4，}。向量{ξj，r}由下式來確定：
則戰(zhàn)略效益定性指標(biāo)的測度函數(shù)gj，k可采用按評估標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間表示的分段函數(shù)，其形式如下：
三、評估指標(biāo)權(quán)的分配及檢驗
（一）指標(biāo)量綱的標(biāo)定權(quán)
計算公式為：
其中，λj，k=μ0j，k
（二）指標(biāo)相關(guān)權(quán)
指標(biāo)相關(guān)權(quán)Wj反映指標(biāo)變量間的權(quán)重關(guān)系，是投資項目戰(zhàn)略效益評估的重要參數(shù)，為使這一權(quán)數(shù)能合理、充分的表征各指標(biāo)變量間的關(guān)系，本文采用層次分析法來確定{Wj}。具體方法如下：
1. 構(gòu)造判斷矩陣
設(shè)選擇的評估指標(biāo)變量用uj，i來表示uj相對于ui的相對重要性（此處i，j均表示指標(biāo)變量，m表示變量個數(shù)，即m=9），可通過同行專家評議確定。根據(jù)評議結(jié)果，可得判斷矩陣［P］如下：
2. 計算［P］矩陣每一行元素的乘積
3. 計算wj的m次方根
4. 歸一化處理
{wj}={w1，w2，...，wj}r為所求的特征向量，即指標(biāo)相關(guān)系數(shù)。
5. 計算［P］矩陣的最大特征根λmax
其中vj表示向量V的第j個元素，由下式確定。
（三）一致性檢驗
根據(jù)式（12）求出的最大特征根所對應(yīng)的特征向量{wj}反映了評估指標(biāo)因素重要性的排序，但作為指標(biāo)相關(guān)權(quán)，其權(quán)數(shù)分配是否合理，需要對判斷矩陣進行一致性檢驗，計算其隨機一致性比率CR來進行判斷。
其中:CR——判斷矩陣的隨機一致性比率；
CI——判斷矩陣的一般一致性指標(biāo)；
RI——平均一致性指標(biāo)，與樣本容量和判斷矩陣階數(shù)有關(guān)，可查表。
若CR＜0.1，表明判斷矩陣具有可接受的一致性，從而證明權(quán)數(shù)分配是合理的；否則，即是判斷矩陣偏離一致性程度過大而需作進一步調(diào)整。
四、評估準(zhǔn)則與結(jié)論
企業(yè)投資項目的戰(zhàn)略效益評估函數(shù)模型σs，k形式為：
式中：s——代表戰(zhàn)略效益評估方式。
設(shè)企業(yè)投資項目的戰(zhàn)略效益評估準(zhǔn)則，根據(jù)戰(zhàn)略效益評估標(biāo)準(zhǔn){μ0j，k}={好、較好、一般、較差、差}；評估類型為={1，2，...，5}來確定，即戰(zhàn)略效益評估值在“一般”水平以上可認為項目對該企業(yè)是可行的。根據(jù)評估函數(shù)模型計算出戰(zhàn)略效益評估值后，由下式確定k：
則評估結(jié)論為：上式σs，k中，如果k=1，2，3，表示擬投資項目對該企業(yè)是可行的；如果k=4，5，則對該企業(yè)不可行。當(dāng)然，企業(yè)也可結(jié)合自己的風(fēng)險偏好程度來建立類似的戰(zhàn)略效益評估準(zhǔn)則。
限于篇幅，企業(yè)投資項目的戰(zhàn)略效益評估模型應(yīng)用案例研究擬另文討論。
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本文標(biāo)題：企業(yè)投資項目的戰(zhàn)略效益評估模型研究
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